华安证券：VR商场重回正添加轨迹 光机和显现屏是未来AR中心要素

  华安证券600909）发布研报称，估计2024年全球完成797万台销量规划，较2023年添加6%，2024年VR商场将改变曩昔两年的销量下滑趋势，重回正添加轨迹，但今明两年VR职业仍处于销量小年。细分赛道上，光波导计划在清晰度、视场角、体积和光线穿透性方面具有优势，是AR眼镜中最佳的光学完成途径。另一方面，AR光机多种技能道路并存，LCOS或将成为近期消费级产品干流技能道路，MicroLED是未来商场干流技能道路。

  依据wellsenn XR的数据，2024年Q2全球VR销量为135万台，同比下滑6%。下滑的底子原因是索尼PS VR2， 二季度索尼PS VR2累计销量仅为8万台，去年同期PS VR2出售上市不久销量25万台，同比下滑68%，Meta二季度销量为102万台，同比添加6%，根本盘安稳，二季度苹果Vision Pro销量为8万台，奉献增量较小，价格、佩带舒适度以及内容生态匮乏等形成苹果Vision Pro销量不达预期。估计2024年全球完成797万台销量规划，较2023年添加6%，2024年VR商场将改变曩昔两年的销量下滑趋势，重回正添加轨迹，但今明两年VR职业仍处于销量小年。

  本年二季度全体商场偏淡，电子商务平台618传统促销日本年熄火，全体大环境消费行情下行，AR厂商本年现金流较为严重，途径推行投进削弱也是形成全体销量较淡的一大要素。估计2024年全球AR销量为55万台，增速为8%，BB观影类眼镜增速放缓，添加亮点大多数来历于于Al+AR类眼镜，估计2024-2025年将是职业开展的新变量。

  与RayBan Stories比较，RayBan Meta(2023年9月发布) 在一些产品结构、芯片硬件、功用参数进步行了调整晋级，如铰链结构值勤进行了更新，添加其复用性以及对排线的荫蔽；芯片硬件上，WF蓝牙芯片进行了晋级，三麦克风晋级成了五麦克风等；在功用上RayBan 第二代智能眼镜RayBan 新增了直播、人工智能大模型等功用。

  光波导计划在清晰度、视场角、体积和光线穿透性方面具有优势，是AR眼镜中最佳的光学完成途径。依据制作工艺，光波导技能分为几许光波导(ROE)、衍射光波导(DOE)和全息光波导(HOE)三种。依据归纳功能和规划量产优势，业界共同以为未来AR眼镜中光波导技能将成为干流。Yole猜测，波导技能在AR设备中的浸透率将从2021年的38%逐渐提升至2027年99%。

  AR光机多种技能道路并存，LCOS或将成为近期消费级产品干流技能道路，MicroLED是未来商场干流技能道路。AR光机显现技能途径大致上值勤分为自发光的MicroLED、硅基OLED(OLED on Si)、激光+MEMS 微镜以及反射式液晶显现LCOS。依据Yole的猜测和计算，全球AR显现光机商场将由2022年的1.76亿美元敏捷添加至2027年66亿美元。其间LCOS技能计划从2023年的30%估计提升至2024年的40%；MicroLED方面，2022年是Micro LED的出货元年，凭仗优异的功能，估计到2027年成为微型屏幕显现第一大技能途径，商场规划达25亿美元，占比38%。